摘要

政治关系、过度投资与股权治理效应

作者(年代):闫昭，陈金龙，孙鹏杰

本文以寻租为研究视角，探讨了政治关系与过度投资的关系，分析了股权治理对过度投资的抑制作用。实证结果表明，政治关联下的过度投资是民营企业与地方政府实现利益需求的一种方式。政治联系强度和政治联系等级对过度投资有影响。大股东建立政治关系的根本目的是实现自身利益最大化。民营企业为了获得超额利润，实施过度投资，以满足有政治关系的地方政府的投资需求。超额利润符合大股东利益最大化，股权治理对具有政治关系的过度投资具有激励作用。股东大会和流通股对过度投资有约束作用，股权平衡程度对过度投资有约束作用。本文的研究结论丰富和深化了股权治理对过度投资影响的理论研究。